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效率(5)

2015/10/09

繼續05/10的貼文

 

同為風險有限而利潤有限的BULL CALL SPREAD, 選擇A) 3套LONG HSI 20600J5及SHORT HSI 20800J5, 比選擇B) 1套LONG HSI 20600J5及SHORT HSI 21200J5, 除享有較低的成本, 較高的最大利潤, 較高的賺取片段利潤能力及可以減持來靈活控制持倉風險的優勢外, 兩者間打和點的距離更相差了400點. 這400點到底對兩者往後的發展帶來何等根本上的利與弊呢? 我們以可02/10的市況發展作詳細剖釋

 

十月份期指於02/10進一步反彈至21507, 這個水平同樣地升穿了A)及B)的最大利潤點, 而03/10的貼文曾提及過, 價內期權會因為流通量不足而導致平倉時面對買賣差價變大的問題. 試想著大家所持有的BULL CALL SPREAD為A)時, 期指現處於21507的水平, 大家認為有急於平倉獲利的需要嗎? 似乎沒有, 因為期指現水平比A)的最大利潤點20800高出超過700點, 就算市況短期內回調400, 500點, 仍現處於A)的最大利潤點之上, 持倉者大可按兵不動, 靜待市況發展以捕捉結算時所產生的最大利潤. 即表示在深入價內時, A)根本沒有平倉的急切需要, 這又何來面對價內期權流通量不足而導致平倉時買賣差價變大的問題呢?

 

而如果大家所持有的BULL CALL SPREAD為B)呢? 期指現處於21507的水平, 大家認為有急於平倉獲利的需要嗎? 答案: 人生交差點...

 

我們先計算一下B)暫時的帳面利潤, 看看是否值搏才決定平倉獲利還是繼續持有. 以02/10的收市價計算, HSI 20600J5報1196點, HSI 21200J5報776點, 其帳面利潤合共150 (-625 +1196 +355 -776), 你會發現自己再一次陷入食之無味, 持之無奈既處境之中…


傻的嗎?! 反彈1000點帳面利潤才150點?! 雖然這個數字可能與流通量問題而導致02/10的收市價失真有關, 但其實這與理論值並不會相差太遠. 因為B)的最大利潤為330點, 這要在結算時期指結高於21200才能產生, 02/10距離結算日還有足足一個月, 而期指現水平只在最大利潤點以上300點, 帳面利潤為最大利潤的一半其實差不多

 

而就算假設可以賺到B)最大利潤的2/3, 即220點的帳面利潤 (330 / 3 X 2 ), 你選擇平倉獲利袋住先; 先平HSI 21200J5(OK, 非常順利~), 再平HSI 20600J5, 等等… 點解會無報價既??? 一千點價內呀大哥… 問價啦… 一問之下個莊開個價個SPEARD仲大過大時代! 如選擇強行平倉, 淨係哩度你可能已經蝕超過20點以上…
(其實遇到咁既情況係有個更有效既方法去處理的, 除左可以唔洗蝕價之外, 仲可能有機會比本來既持倉賺得更多添~ 有機會再同大家分享)

 

何解A)與B)會落得如此天淵之別的下場呢? 關鍵在於嗰400點的距離! 前者能夠將那400點化成持倉的優勢, 後者則被那400點所拖累, 在此消彼長的情況下, 其實兩者間的差距應該是800點

 

在看過我近期關於效律的五篇貼文之前, 大家可能都問過一個同樣的問題: 何解看錯方向時的虧損那麼大, 而看對時的利潤卻永遠比虧損為少呢? 現在相信大家已經知道原因何在了吧! 這些操作效律分享都是我用真金白銀從失敗中吸收的經驗, 再加上無數個通宵鑽研後所得出的結論, 希望可以幫助大家從中得到啟發

 

期權的世界並不如股票或期指般, 以DELTA +/-1去計算那麼簡單, 要充份利用期權本少利大的優勢, 很多時候懂得選擇一個有效律的操作, 往往比測市更為重要!

 

現十月份期指已上升至短期高位, 假設預期市況短時間內將出現400-600點的調整, 大家認為怎樣的看跌操作才釋得上為有效律呢? 認真想想後往下看答案
































答案是空頭LONG PUT, 並不是開數套最貼價的BEAR PUT SPREAD

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