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末日交叉點

2016/12/30

算已結, 結算價為21725, 最終套LC216 + SC218只能微利, 未能達到最大利潤

 

其實尋日期指上到21790時, 以我既持倉為例(成本86點), 哩套野最多賺梗54點(216Call@202, 218Call@62)

 

而做末日操作, 選擇提早平倉(獲利/止饋)定同佢搏到結算, 往往都會成為大家最頭痛既地方, 想坐到尾摶最大利潤時, 又怕最終由贏變輸, 真係末日交叉點... 究竟應該點做好呢?

 

其實哩個問題既本質在於一個基本經濟學概念: 機會成本(Opportunity Cost), 當大家懂得衡量被放棄而價值最高的選擇(Highest-valued Option Foregone)是什麼時, 如何作出較有利的選擇其實係有辦法量化的

 

首先, 就我既持倉組合而言, 假設末來市況發展只得三種情況: 
1) 完全唔郁結算
2) 高於21800結
3) 低於21600結

 

而又假設三個結果出現的機會率完全一致, 都係33.33%, 經簡單計算後就可以得出不同情況下的期望值(Expected Value), 繼而衡量各情況及選擇下的機會成本是什麼, 就可以輕易找到較有利的選擇

 

如以作天收市價21721為例, 216Call的收市價為147點, 218Call的收市價為35點, 差價為112點(147 - 35), 如以我的開倉成本86點去計算, 如當時選擇提早平倉可以賺到26點(112 - 86), 但如繼續持有, 預期的期望值為:

 

1) 完全唔郁結算(即21721結): 216Call的結算價則為121點(21721 - 21600), 218Call的結算價則為0(價外無價值), 合共差價為121(121 -0), 在扣除成本(86)後的預期利潤為35點
但由於該情況出現的機會率只有三份一, 即1) 的期望值其實只有11.55點(35 X 0.33)

 

2) 高於21800結: 這情況LC216 + SC218將可賺到最大利潤, 即200 - 86 (最大可獲利空間 - 成本) = 114點
同樣地該情況出現的機會率為三份一, 即2) 的期望值其實只有37.62點(114 X 0.33)

 

3) 低於21600結: 這情況LC216 + SC218將錄得最大虧損, 虧損額為-86點 (投入之成本)
同樣地該情況出現的機會率為三份一, 即3) 的期望值其實只有-28.38 (-86 X 0.33)

 

綜合1) + 2) + 3)的計算結果, 我們可以得出繼續持有的綜合期望值為11.55 + 37.62 - 28.38 = 20.79, 而哩個數其實就係我地選擇提早平倉獲利既機會成本

 

從以上例子可見, 提早平倉所得(26點)比綜合期望值(20.79點)為高,即表示選擇提早平倉所涉及的機會成本將較低, 因此提早平倉唔同佢摶到尾會比較有利

 

雖然從實際結果上睇, 今個月楂到尾係比提早平倉賺得更多的, 但睇返轉頭又有邊個唔係股神呢? 你不如話如果IPO 700坐到今日有幾多百倍回報好無…

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